不单单看涨黄金！贝莱德2022年展望：美联储升息预期明确 中国国债表现将亮眼

24K99讯 全球最大资管巨头贝莱德(BlackRock Inc.)日前展望明年全球市场走势，除提到经历惨淡的一年时光后，黄金价格可能会在2022年攀升。贝莱德也称，现如今美联储的升息预期明确，中国国债表现将会在明年交出亮眼成绩单。

全球股市连续两年正收益，而债券负收益，这在近50年内都极其罕见。贝莱德认为，全球正在进入一种新的市场机制。这种罕见情况的背后，先是疫情后重启带来了严重的通货膨胀压力和供应链紧张。再者，是在通货膨胀飙升和增长攀升的背景下，实际收益率仍旧保持低位。这与之前的紧缩政策明显背离，但发达国家央行并未作出回应。

贝莱德预期美联储将于2022年开始升息，但对于通货膨胀的包容程度将较以往更高，这种新常态将会持续，加上经济重启幅度不断扩大，这将为股市持续带来支持。相反，认为债券受到实际收益率逐步上升，以及期限溢价的影响，相对表现未必会理想。

贝莱德智库亚太区首席中国经济师宋宇认为，美国为应对通货膨胀的加息有减弱的趋势，带来了整体的低利率环境，而这对股票盈利是相对有利的。 他分析道，经济发展的不确定性主要在于经济恢复的可持续性，新的病毒变种有出现的可能；再来是绿色转型带来的短期的负面影响，以及央行应对策略的不确定性，多种不确定性迭加可能会带来风险。

在全球朝着“碳中和”目标已成定局情况下，贝莱德认为，实现“碳中和”目标将在未来几年成为获取资产回报的驱动因素。对严重依赖碳排放的企业和行业突然撤资的结果可能是毁灭性的，将增加通货膨胀压力。这些企业转变经济模式来减少碳排放和增加对新技术、新能源基建的投资将为投资者带来新的机会。

在地缘政治方面，贝莱德认为市场主要的压力来自于美国内部的两极分化、中美竞争、成熟市场和新兴市场的分离和与能源转化有关的变动。尽管地缘政治风险有聚集的态势，但贝莱德认为这一风险仍旧处于四年中的低位。

针对中国市场走势，宋宇认为中国国债收益率高，且相对稳定。贝莱德智库亚太区首席投资策略师庞文博表示，在策略布局方面，对中国资产保持正面看法。他认为全球投资者对中国资产的配置仍然处于相对低的水平，尚未反映出中国在全球经济中日益增长的影响力。

他提到，中国资产的配置水平如此之低，可能基于对中国经济严重脱轨或市场变得不可投资的假设，但贝莱德预测这两种情况均不会出现。他表示，中国政府将放宽货币和财政政策，因此对中国股票维持战术性增持。在缺乏收益的投资环境下，偏好收益率较高及相对稳定的中国政府债券。

在亚洲股票方面，庞文博表示看好日本，并将其提升至增持的评级。主要因为日本将受惠于持续的全球经济重启。岸田政府可能会提供更多的本土经济刺激政策；汽车生产应该会在短期内重启；而至少在目前来看，新冠疫情确诊案例保持在低水平。以上因素或于未来数月带动盈利增长预测。因此认为，这些国内和全球性因素使日本的相对估值更具有吸引力。

同时对中国市场维持适度正面的看法，部分亚洲新兴市场的经济重启面临挑战，加上紧缩政策，因此对整体亚洲股票持中立看法。在固定收益方面，对亚洲给予增持的评级。市场对中国固定收益市场可能过于悲观，并且注意到其他亚洲市场提供著吸引的收益投资机会。

贝莱德主题和行业投资业务全球主管Evy Hambro日前指出，黄金目前似乎相对不受欢迎，不过他表示，当前投资者对黄金的负面情绪，给明年构成的上行风险大于下行风险。他说道：“从历史上看，当黄金和黄金股票的人气变得非常负面时，通常就有买入机会。”

道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)亚太区黄金策略师Robin Tsui表示，金价下跌可能为想要对冲全球经济不确定性的投资者在2022年重新对ETF感兴趣铺路。分析师指出，随着通货膨胀加剧，黄金作为抵御价格压力的传统对冲工具的作用可能会进一步增强。

中美经济数据消息面：

中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)调整至3.8%，此前连续19个月维持在3.85%不变。中国央行将五年期贷款市场报价利率维持在4.65%，为连续第20个月维持不变。自2019年8月LPR新机制实施以来，中国央行第5次下调一年期贷款市场报价利率。

随着大多数美联储官员预期明年升息3次，周五(12月17日)美联储理事华勒(Christopher Waller)公开表态，因应惊人的高通胀，美联储可以考虑明年3月开始升息，并在不久后开始缩减资产负债表。根据美联储公布最新联邦公开市场委员会(FOMC)会议结果，决定加快缩减购债(Taper)计划，有望在3月中旬之前完成退场，而且暗示明年将升息3次。

华勒周五表示，鉴于对通胀和劳动力市场的预期，他判断在美联储明年年初结束购债计划后不久将开始升息。他说道：“我相信结束购债计划不久后将有必要升息，明年3月FOMC利率会议上，升息将是公开讨论重点，我认为一种可能情况是，美联储可能在3月升息。美联储应在2022年首次升息后不久，开始缩减资产负债表(缩表)，美联储没有任何理由推迟，而美联储可以比2014年做得更快。”

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