24K99讯 黄金周四(6月1日)上升超0.7%，本周迄今累计涨幅约为1.6%，势将创下自4月初以来最佳单周表现。本周黄金价格一直在上升，而美元和美国国债收益率一直在走弱，这突显了黄金与美元的负相关性。
周四公布的数据显示，美国ISM制造业指数为46.9，低于预期的47。但是，更令人惊讶的是，实际支付的价格仅为44.2，远低于预期的52.3。值得注意的是，该值低于50表示经济活动收缩，高于50则意味着经济活动扩张。这些数据突显出经济的周期性部分仍在继续收缩。
随着物价似乎在跟着走低，这让人们更加相信，短期内通胀可能会继续走弱。其结果是，金融市场迅速反映出对美联储的降息押注，从而导致收益率下降和美元走软。华尔街对这一消息欢欣鼓舞，纳斯达克100指数、标普500指数和道琼指数周四大幅上升。
目前市场正处于互相拉扯的环境中：美联储已经发出暂停信号，短期路径仍然严重依赖数据。周三美联储偏爱的通胀指标推高了加息预期，而周四ISM数据却又给市场泼了一盆冷水。
周五，市场将聚焦非农就业报告。如果数据显示劳动力市场仍然十分紧张，那么这将令交易员认为美联储可能还会进一步收紧货币政策。如出现这种情况，可能会逆转周四的市场反应，从而再次削弱黄金的吸引力。
技术上，Dailyfx撰文称，日线图上，黄金价格将面临下一个关键技术障碍： 20日和50日简单移动平均线之间形成了一个看跌的死亡交叉，提供了下行技术指引。目前金价已反弹至20日线，预计不久之后将触及50日线。因此，这些可能会重新成为下行焦点。关键支撑位关注1935。
（黄金价格走势日图，来源：Trading View）
以史为鉴：黄金对非农作何反应？
从历史上看，美国非农就业报告对黄金估值的影响有多大?财经网站FXStreet展示了一项研究的结果，并分析了黄金对之前33个非农就业数据的反应。
美国劳工统计局定于6月2日(周五)发布5月份非农就业报告，市场预期将增加19万个就业岗位。4月非农就业人数增加25.3万人，好于预期。
鉴于复活节周五期间缺乏波动，该项研究省略了4月的第一个周五发布的2021年3月和2023年3月的非农数据。
研究方法
FXStreet绘制了金价在非农就业数据发布15分钟、1小时和4小时后的反应。然后，他们比较了黄金价格对非农实际发布结果与预期结果偏差的反应。
该研究使用FXStreet经济日历来获取偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配了一个偏差点，以显示实际印刷和市场共识之间的差异有多大。例如，2021年8月份的非农数据与市场预期的75万相差甚远，偏差为-1.49。另一方面，2021年2月份的非农就业数据为53.6万，而市场预期为182万，这是一个积极的惊喜，该特定发布的偏差为1.76。好于预期的非农就业数据被视为利好美元，反之亦然。
最后，他们计算了相关系数(r)，以找出黄金在哪个时间框架与非农意外具有最强的相关性。当r趋近于-1时，表示存在显著的负相关，当r趋近于1时，表示存在显著的正相关。乐观的非农就业数据应该会导致金价小幅下跌，二者呈负相关关系。
（图源：FXStreet）
研究结果
在之前的33次发布中，不包括2021年3月和2023年3月的数据，非农有12个负面意外和21个正面惊喜。平均而言，令人失望的数据偏差为-0.86，强劲的数据偏差为1.32。数据发布15分钟后，如果非农就业数据低于市场共识，金价平均上涨3.97美元。另一方面，由于意外的利好消息，黄金平均下跌4.15美元。这一发现表明，投资者对强于预期的数据的直接反应可能会稍微更强烈一些。
FXStreet为上面提到的不同时间框架计算的相关系数不够接近-1，不能被认为呈显著相关性。最强烈的负相关性出现在数据公布后15分钟和1小时，r在-0.52左右。数据发布4小时后，r上升至-0.42。
（图源：FXStreet）
有几个因素可能正在发挥作用，削弱黄金与非农就业数据意外的负相关关系。周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能会将获利押注伦敦定盘价，导致金价在最初的反应后逆转走势。
更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美联储坚持其依赖数据的方法，而主要的非农就业数据，加上这些其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。
（图源：FXStreet）
