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主次节奏:还有1次加息机会,美元强势维持到2024年一季度末

文 / 主次节奏来源:24K99

昨天(双11的凌晨),著名债券评级机构穆迪Moody's将美国的主权信用评级展望从“稳定”下调为“负面”。美国财政部紧急回应表示不认同,这显然是为了维持美国国债权威。

这并不是太大的问题,解决方式很多,也很容易解决。主次节奏团队分析这里面的逻辑:

1、美国财政赤字上升,引发展望“负面”(评级依然是最高的AAA)。

2、美国为缓解巨大赤字和避免国债违约,可以采取的简单办法是印钞。

3、印钞会导致通货膨胀提高和美元贬值。

4、为了控制通货膨胀,最有效的方式又是加息。

5、加息能降低通货膨胀,美元也能升值,从而抵消印钞的负面压力,这样就会形成钱越印越值钱的怪圈。

这看起来对美国而言是个良性循环。

但问题在于,继续过度加息会让贷款成本太高,企业活性下降,从根本上影响美国经济发展前景。现在美国利率已经算是接近极限,美联储的希望都寄托在经济复苏上。

一切的刺激政策不都是为了经济复苏吗?只有经济恢复强劲了,所有的问题才能迎刃而解,此前的各种矛盾不就是“两害相权从其轻”嘛。一旦经济复苏停滞,良性循环就变成了恶性循环。

那么,美联储必须在明年经济复苏或增长时,尽快降息,给美元降温,给国债降温,才能让美国财政脱离高危区。

可万一没有经济复苏增长期呢,那就是美元崩溃的结果(当然了,这种可能性很小,新办法也层出不穷。世界经济国家经济很复杂,金融体系的不断进步让现在各国的危机应对能力不断增强,最好的例子就是几百年来经济危机爆发的间歇期在不断延长)。

所以,现在美元还保持在强势期,还能用加息这个法宝保持良性循环,即便不继续加息也不影响美国国债的稳定。接下来的重点是,市场预期美国经济在明年二季度加速复苏,是否会有变数。


今天距离美联储下次利率决议还有31天(12月13日),当前市场预期:


加息概率9.1%,维持不变的概率90.9%,降息概率0.0%;


加息概率较1个月前有大幅下降(1个月前是26.3%),但这一周以来美联储加息热度有所回升(1周前是4.8%)。这也支撑美元在上周走强。


从明年的预期数据看,2024年一季度还有20%的加息概率,3月份开始出现小量的降息呼声(12.4%),2024年二季度的降息概率则超过50%,到三季度则是在讨论已经降息几次的问题。


由此可见,美联储在明年一季度结束前的3次利率会议上,有可能再加息1次,那么美元的强势周期也有望延续到明年一季度末,然后进入降息周期美元转弱。

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